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张冠:成长股反弹有望延续

标签:循名考实 平山

2018/11/16 7:00:10      大众证券报      

张冠专栏

炒壳受到监管抑制后,市场热点将转向成长风格,创业50指数、中证500指数或将继续强于大盘。旧经济严重过剩,存量利益格局已经确定,很难打破,只有通过创新开发新需求,才能走出困境。谁能代表未来经济的创新方向,谁就能在本轮A股反弹过程中受到资金的关注。

本周A股继续上行,上证指数接近60日均线,深成指、创业板指分别站上8000点、1400点整数关口,两市成交量显著回升,市场活跃度提高,壳资源、创投、5G等概念持续走强,对凝聚市场人气起到积极作用。

我们注意到,壳资源、ST股持续走强,恒力实业连续涨停,股价涨幅近3倍。究其原因,金融层面连续出台政策,重新鼓励兼并重组,这对于壳资源股价提振起到关键作用。首先,IPO被否企业筹划重组上市间隔期从3年缩短为6个月。其次,多地为纾困上市公司质押问题,提供救市方案。最后,监管层发声:“减少交易阻力,增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预,让市场对监管有明确预期,让投资者有公平交易的机会”。壳资源股炒作对于活跃市场情绪具有积极作用,从此前几轮炒壳行情中,我们发现,炒壳的过程中,会引发中小市值上市公司的股价共振,在本轮炒壳行情中,也是如此,指数上看,创业50指数、中证500指数表现显著好于沪深主板指数。炒壳往往终结于监管的密切关注,而炒壳凝聚起来的人气,如果没有后续活跃板块承接,也将很快消散。

对于后市,我们认为,当前A股市场估值底部已经探明,无风险利率下行,流动性水平足以支持A股延续反弹。目前市场处于反弹的第一阶段,对政策最为敏感的壳资源个股在政策转向后最先反弹,为市场凝聚人气。在接下来的第二阶段,炒壳受到监管抑制后,市场热点将转向成长风格,创业50指数、中证500指数或将继续强于大盘。成长股能够走强,一方面因为其市值较小,弹性好,往往在行情初期率先启动,如2014年创业板先于主板启动,当时在创业板连续上涨2个季度后,主板才在中国中车等龙头带动下加速上涨。另一方面,成长股走牛的逻辑在于,目前国内经济面临的存量问题,国内外历史上曾多次出现,最终解决只有依靠开放、创新这一个办法。旧经济严重过剩,存量利益格局已经确定,很难打破,只有通过创新开发新需求,才能走出困境。谁能代表未来经济的创新方向,谁就能在本轮A股反弹过程中受到资金的关注。

配置上,投资者可以把握两条主线,首先是创业50指数、中证500指数中的成长龙头品种,其中不乏创新行业的佼佼者,可以提前布局。另一方面,前期业绩受A股疲软拖累的券商板块,在市场回暖后,业绩有望得到修复,我们注意到,在市场利好不断催化下,券商龙头一度表现强势。随着A股市场企稳回升,券商板块有望跑赢大盘。

(作者为大同证券策略分析师)

(编辑:gifberg)
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